“水浸”二句承“下瞰”而来，转写水中浸沉着的碧天;然后又由如水的碧天联想到“广寒宫阙”，接触到“月”，从而为下片写月出作好铺垫。“广寒宫”，非实写，是由水中碧天联想而来。上片用笔，皆“人间世”三字上凝结，“广寒宫”也是为修饰“人间世”而出现的。
词的下片写“玩月”。但首句却不去写月，而是写“海市”。但这首词中的“海市”乃是虚写，实际上只是写海，从而为月出再次作辅垫。如此再三铺垫之后，终至，“鳌戴三山，顷刻随轮至。”
米芾这两句写月出，倒不象前人那样直截了当，表面看来是写“三山”随月轮而至，似以写“三山”为主。实际上还是写月，“三山”只是作为月的被动物出现的，月未出时“三山”暗，月出则“三山明，好像顷刻之间来到眼底。这是一种借此写彼的笔法。这两句不仅充满了神话色彩，而且写得神采飞动，”顷刻“一词，写月轮出海，凌厉之至，神气倍生。
而最后两句：”宝月圆时多异气，夜光一颗千金贵。“则是真正写”玩月“”夜光“，指月亮。夜光又为珠名，故以”一颗千金贵“称述之，这是巧借同名之珠以赞美圆月之可贵。这两句，前句重其”异“，后句重其”贵“。因其”异“，始见其”贵“。古人把月视为群阴之宗，崇拜备至。这两句包含着作者对于月的种种幻想与评价。
这首词气魄宏大，选材造语奔逸绝尘，给人以玲珑圣洁之惑。如“鳌戴”两句尤为沉着飞翥，有超逸之妙。此词风格堪称豪放，深得苏轼、王安石等大家的赏识。
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