“我欲乘风归去，又恐琼楼玉宇，高处不胜寒。”他想乘风回到月宫，又怕那里的凄凉，受不住那儿的寒冷，这里表达了词人“出世”与“入世”的矛盾心情。“乘风归去”说明词人对世间不满，“归”字有神仙自喻的味道，好像他本来住在月宫里只是暂住人间罢了。其实暗中比喻他还想回到京城汴梁，能重新得到皇帝的重用，但又恐怕朝廷的气候会“寒冷”，自己未必能适应得了。这天问的第三句，一“欲”一“恐”显露了词人千思万虑的思想矛盾。
“起舞弄清影，何似在人间?”天问的第四句与上紧密相接，写词人在月光下翩翩起舞，影子也在随人舞动，天上虽有琼楼玉宇也难比人间的幸福美好。这里由脱尘入圣一下子转为喜欢人间生活。其实隐含的意思是说，既然朝廷上“高天滚滚寒流急”，与其回到中央的漩涡中，不如在外地做个闲官，“大地微微暖气吹”，倒也安闲自在吧。
下片由中秋的圆月联想到人间的离别。“转朱阁，低绮户，照无眠。”转和低都指月亮的移动，暗示夜已深沉。月光转过朱红的楼阁，低低地穿过雕花的门窗，照着屋里彻夜无眠的人。而这些失眠之人中，当然有他自己和弟弟苏辙在内。
月圆而人不能圆，这是多么遗憾的事啊!于是词人埋怨明月：“不应有恨，何事长向别时圆?”，这又是一问，本以为明月没有恨事，却常常在人们离别之时显出团圆的样子，它是有意嘲弄人呢，还是同情人呢?这个“别”字，既是指自己弟弟的隔别，又是指自己与朝廷的隔别。“长向”二字，用意深曲。不是偶然如此，而是长时期皆如此，可悲可怨，可为什么总是这样呢?
接着，词人把笔锋一转：“人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，此事古难全。”天上月亮都有被乌云遮住的时候、有亏损残缺的时候，那么人的悲欢离合也就不奇怪了，这明着好象是以“古难全”来一番宽慰，其实骨子里是带着问号的，人世间悲欢离合，月的阴晴圆缺，难道真的一向如此?真的无法两全其美吗?这里“人”是指自己和弟弟，但也可以泛指。“月”，既是观景，也象征朝廷里的政治气候。
词的末尾，“但愿人长久，千里共婵娟。”积累了这么多疑问，却又无法作出解答，只好抱着良好的祝愿来作结束语，毕竟他不象屈原那样悲观消沉。既然人间的离别是难免的，那么只要亲人长久健在，即使远隔千里，也还可以通过普照世界的明月把两地联系起来，把彼此的心沟通在一起。“但愿人长久”，是要突破时间的局限;“千里共婵娟”，是要打通空间的阻隔。让对于明月的共同的爱，把彼此分离的人结合在一起。王勃有两句诗：“海内存知己，天涯若比邻。”意味深长，传为佳句。老百认为此词中“千里共婵娟”有异曲同工之妙。另外，张九龄的《望月怀远》说：“海上生明月，天涯共此时。”许浑的《秋霁寄远》说：“唯应待明月，千里与君同。”都可以互相参看。
这首词明着看仿佛是作者与月的对话，月是词的中心形象，却处处契合人事。词的意境虚虚实实：文字在幻想与现实中穿梭，思绪在天上与人间中徘徊。孤独的作者终于求得出路：离合的悲欢，政途的苦闷，只可借自宽安慰来消解，只能旷达的一笑而过。
正是因为这首所包含的不止一层意思，所以，神宗皇帝读了也颇受感动。《坡仙集外纪》说：“神宗读至琼楼玉宇二句，乃叹曰：苏轼终是爱君。”
苏轼当时是处在不得意的政治生涯中，心头有许多疑惧，但又抱持着期望，所以使人读了觉得他还是那一片诚恳。老百认为，假如他当时又是有意向神宗皇帝表态，那么这种表态也是成功的。
老百是极为佩服苏轼把宇宙问题和人生问题融汇结合的本领，也佩服他指物喻事的艺术技巧，更佩服他以豪放阔大的风格入词，开创词坛新貌的才华。文章的后面，老百附上两首《水调歌头》。
1965年5月下旬，共和国领袖毛泽东来到井岗山游览视察，在苍茫青山间，这位伟人万丈豪情，写下气势磅礴的《水调歌头·重上井冈山》：
久有凌云志，重上井冈山。
千里来寻故地，旧貌变新颜。
到处莺歌燕舞，更有潺潺流水，高路入云端。
过了黄洋界，险处不须看。
风雷动，旌旗奋，是人寰。
三十八年过去，弹指一挥间。
可上九天揽月，可下五洋捉鳖，谈笑凯歌还。
世上无难事，只要肯登攀。
老百的文字功底与苏轼的差距是人间天上。与毛伟人相比，更是“济辈跟随愧望尘”，但也要学着舞文弄墨。时至1986年10月，刚刚踏入工作不久的小百，到沙湾进行购销电脑短训，故地重游，回忆两年前在此毕业实习时的同学友爱，不禁感慨万分，就试写过一首《水调歌头·重游沙湾》：
有幸机遇到，重游老沙湾。
同是学习技术，心境异当年。
常忆桃李芬芳，已随秋风西去，惟留市街寒。
把酒来寻觅，阳春何时还。
上自习，开晚会，登红山。
两载粮校，留下多少情思恋。
未历世途坎坷，不知创业艰难，可叹太少年。
愿爱似黄叶，飘埋根底间。
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