四、生产过程与生产设施
1、生产用地及主要设施
公司占地面积 34 万平方米，分一、二期项目投资建设，其中一期生产线 1994 年末投产，现年实际生产能力 6.9 万吨；二期生产线 1999 年末投产，XXXX 年对纸 机生产线进行技术改造，现年实际生产能力 25 万吨。目前生产线维护较好，据向 设备部人员了解未发生贬值的情形。
2、生产过程耗用的主要原材料来源及成本构成
公司主要材料构成为原材料－木浆、湿部化工原料及涂布化工原料。
木浆包括针叶木浆（NBKP） 、阔叶木浆（LBKP） 、机械木浆（BCTMP）三种，全 部靠进口，供应商主要集中在巴西、印尼、加拿大、美国。NBKP、LBKP 保质期一 年，BCTMP 保质期半年。
湿部化工原料及涂布化工原料主要包括淀粉、松香胶、洗涤剂、助留剂、瓷 土、胶乳、碳酸钙、煅烧土、染料、颜料和增白剂等等。
动力包括水、电、燃油，公司不能自行发电，燃油目前使用 7#重油，由恒顺 物流负责采购提供，售价 4300 元/吨。8公司产品成本构成：原材料约占 65%，辅助材料约占 13%，水约占 0.25%，电 约占 5%，燃油约占 7%，人工比重不到 2%，制造费用约占 6%。近几年产品产量及 单位生产成本如下
XXXX 年度 产量（吨） 229,516 XXXX 年度 241,712 5,817.82 XXXX 年 1-1XX 月 222,312 6,116.97单位生产成本（元）5,626.18 3、设备维护及投保情况：公司设备维护分为日常维护及定期检修两种，日常维护一般在换机种时进行， 定期检修在春节等长假中安排。公司安全防患意识较高，从未发生安全事故，生 产厂房及设备均已投保。
4、初步调查结论
生产线主要技术装备分别从芬兰、奥地利、德国等国家引进。纸机具有国际 先进水平，采用三长网成形、三道压榨、四次机内涂布、双辊软压光、电红外干 燥等技术，整个生产过程运用 DCS 集成控制、QCS 系统进行工艺设定和质量控制， 使纸张的品质得到有效保证。
两条生产线维护保养较好，近几年未发生重大质量事故，并通过整体提质和 提速的技术改造，使产品质量得到进一步优化，生产能力达到 30 万吨。
公司产品具有独立的注册商标，XXXX 年 XX 月“HT”商标被评为 XXXX 著名商 标，XXXX 年 XX 月“XXXX 牌高档涂布白卡纸”被评为 XXXX 著名商标。并拥有多项 专利，包括“防伪涂布白卡纸及其生产工艺”获国家发明专利证书， “一种用于 卷筒纸的包装结构”获国家实用新型专利证书等 6 项发明与实用新型专利。
97 年公司顺利通过 ISO9002 国际质量体系认证，XXXX 年 XX 月公司通过了质 量、环境、职业健康安全及食品安全管理体系认证并获得证书，是国内首家按照 ISO22000：XXXX 食品安全管理体系要求通过认证的企业。
公司已办证的房产及两条生产线设备已抵押给交通银行 XX 分行。
公司资产完整，维护良好，未发现资产对生产经营有不利影响。但由于市场 供大于求，资产产能尚未发挥最大效能，造成资产一定程度的浪费，也造成经营 成本高企。
五、公司财务
1、财务会计组织、管理与控制
公司财务部有财务人员 15 人，其中财务总监 1 人（形式上，未参入经营） ，财 务经理 1 人，副经理 1 人，销售会计、综合会计各 2 名，现金出纳、银行出纳、 总账会计、材料会计、成本会计、税务会计、资金会计、外汇会计各 1 名，财务 人员基本稳定。财务软件使用金蝶 K3，采购和销售部门使用浪潮软件，尚未联网。
财务核算管理主要依照国家有关会计法规制度执行，制定有预算管理规定、差旅 费报销标准、固定资产管理规定等，但未根据企业自身的情况制定相应的财务管 理、会计核算办法，但制度建设不够系统化。公司未设置内部审计部门，据了解 由财务部门兼任该职能，但未真正执行过。经常接受云南 XXXX 集团有限公司委派 外部机构的专项审计，年度财务报表审计机构由云南 XXXX 集团有限公司指定。
按照会计法规定财务的职能是核算与监督，目前财务部重于核算轻于监督，将 仓库核算员划归销售部、供应部，不利于基层财务核算的管理，比较重要的采购 和销售活动财务人员没有参加，财务部未真正参与到企业的生产经营中。公司未 设立独立的审计部门，无法起到监督的职能。
2、公司主要会计政策与会计估计说明
（1）会计制度：执行《企业会计制度》 。
（2）会计年度：自公历 XX 月 1 日起至 1XX 月 31 日止。
（3）记账基础和计价原则：以权责发生制为记账基础，以历史成本为计价原 则。
（4）记账本位币和外币换算：以人民币为记账本位币。在报表期间内发生外 币业务时，按业务发生当日的市场汇率折算为人民币记账，期末对存货性外币项 目按年末市场汇率折算为人民币，其和原折合人民币金额的差额，属于筹建期间 的，计入长期待摊费用，和购建固定资产有关的， 在固定资产达到预定可使用状 态前，计入固定资产成本，其他计入当期损益。
（5）现金等价物的确定标准：是指持有的期限短(一般指从购买日起 3 个月 内到期)、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很少的投资。
（6） 坏账核算方法：根据 XXXX 年 XX 月 26 日第 l 5 次公司董事会《关于明10确实施<企业会计制度>的有关规定》 ，公司采用备抵法核算坏账损失。
公司采用余额百分比法对应收账款计提坏账准备，计提比例：一期 2%，二期 0.2%。
公司对应收款项坏账的确认标准为：(1)因债务人破产或者死亡，以其破产财 产或者遗产清偿后仍不能收回的应收款项；(2)债务人逾期末履行偿债义务，超过 3 年且有确凿证据表明无法收回的应收款项。
（7） 存货核算方法：公司存货分为原材料、自制半成品、在产品、库存商 品、发出商品等。
公司采用永续盘存制。存货的取得按实际成本计价，存货的发出采用加权平 均法核算。
公司期末对由于存货遭受毁损、全部或部分陈旧过时和销售价格低于成本等 原因造成的存货成本不可收回的部分，按单项存货项目的可变现净值低于成本的 差额提取存货跌价准备并计入当期损益。如已计提跌价准备的存货的价值以后又 得以恢复，在原计提的跌价准备金额内转回。
（8） 长期投资核算方法
① 长期股权投资核算方法
公司长期股权投资按取得时初始投资成本入账。对被投资单位的投资占该单 位有表决权资本总额 20%或 20%以上，或虽投资不足 20%但具有重大影响的，采用 权益法核算；对被投资单位的投资占该单位有表决权资本总额 50%(不含 50%)以上 或由公司控制的，按权益法核算并纳入合并会计报表范围；对被投资单位的投资 占该单位有表决权资本总额 20%以下， 或虽占 20%或 20%以上但不具有重大影响的， 采用成本法核算。采用权益法核算时，在取得股权投资后，按应享有或应分担的 被投资单位当年实现的净利润或发生的净亏损份额(法律、法规或公司章程规定不 属于投资单位的净利润除外)，调整投资的账面价值，并作为当期投资损益。但确 认的投资收益，仅限于所获得的被投资单位在接受投资后产生的累积净利润的分 配额，所获得的被投资单位宣告分派的利润或现金股利超过上述数额的部分，作 为收回投资冲减投资成本。公司长期股权投资差额按合同规定的投资期限摊销， 合同没有规定投资期限的按 10 年摊销。
② 长期债权投资核算方法：11公司长期债权投资按实际支付的全部价款减去已到付息期但尚未领取的利息 后的余额作为实际成本入账，实际成本与债券票面价值的差额作为溢价或折价； 债券的溢价或折价在债券存续期内确认相关债券利息时分期摊销。长期债券按照 票面价值乘以票面利率按期计提利息。
③ 长期投资减值准备的确认标准、计提方法
公司期末对长期投资由于市价持续下跌或被投资单位经营状况恶化等原因导 致其可收回金额低于账面价值的，按单项项目预计可收回金额低于账面价值的差 额提取长期投资减值准备。如已计提减值准备的长期投资的价值又得以恢复，应 在已计提的减值准备的范围内转回。
（9） 固定资产核算方法
固定资产是指使用期限在 1 年以上、单位价值在 2,000.00 元以上的房屋、建 筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等， 以及不属于生产、经营主要设备的单位价值在 2,000 元以上，并且使用年限在两 年以上的物品。固定资产以取得时按实际成本计价。
固定资产折旧采用直线法按分类折旧率计提，各类固定资产的分类、估计经 济使用年限和年折旧率如下(预计净残值率：10%)：固定资产类别 房屋及建筑物 机器及机械设备 电子设备 运输设备 其他设备 折旧年限（年） 30-40 10-20 5 5 10 年折旧率（%） 2.25%-3% 4.5%-9% 18% 18% 9%公司期末对固定资产由于市价持续下跌或技术陈旧、损坏、长期闲置等原因 导致其可收回金额低于账面价值的，按可收回金额低于其账面价值的差额计提固 定资产减值准备。固定资产减值准备按单项资产计提。如已计提减值准备的固定 资产价值又得以恢复，在原已计提减值准备的范围内转回。已全额计提减值准备 的固定资产不再计提折旧。
XXXX 年 XX 月将二期主要生产设备从 XXXX 年 XX 月起折旧年限重新确认为 30 年（原购入日期 2000 年 XX 月 30 日，折旧年限 15-20 年） ，该项会计估计变更未12经公司董事会决议。
（10）在建工程核算方法
公司在建工程包括施工前期准备、正在施工中的建筑工程、安装工程、技术 改造工程、大修理工程等。在建工程按实际发生的支出入账。所建造的固定资产 自达到预定可使用状态之日起，根据工程结算、造价或工程实际成本等，按暂估 价转入固定资产并计提折旧，待办理了竣工决算手续后根据实际成本对原入账价 值进行调整。
公司每年年度终了对在建工程进行全面检查，并就存在下列一项或若干项情 况的计提在建工程减值准备
① 长期停建并且预计在未来 3 年内不会重新开工的在建工程； ② 所建项目无论在性能上，还是在技术上已经落后，并且给公司带来的经济 利益具有很大的不确定性； ③ 其他足以证明在建工程已经发生减值的情形。
如已计提减值准备的在建工程价值又得以恢复，在原已计提减值准备的范围 内转回。
（11）无形资产核算方法
公司无形资产按取得时发生的实际成本计价，对自行开发并按法律程序申请 取得的无形资产按依法取得发生的注册费及律师费等入账，对接受投资转入的无 形资产按合同约定及评估确认的价值入账。
公司土地使用权在尚未开发或建造自用项目前作为无形资产核算，在开发或 建造自用项目时转入在建工程。2001 年 1 XX 月 31 目前已完工的房屋，其中土地 使用权已单独在无形资产核算的仍在“无形资产”中核算，并按受益期限平均摊 销。
无形资产有受益期的按自取得当月起预计使用年限内分期平均摊销(如法律 有规定年限的，摊销期不超过法律规定年限)，无受益期的按 10 年摊销。当预计 某项无形资产已经不能给公司带来未来经济利益时，将其账面价值全部转入当期 管理费用。
公司每年年度终了对无形资产的账面价值进行逐项检查，发现以下一种或数 种情况时，对无形资产的可收回金额进行估计，将无形资产的账面价值超过可收13回金额的部分确认为减值准备，计入当期损益
① 无形资产已被其他新技术所替代，使其为公司创造经济利益的能力受到重 大不利影响； ② 该无形资产的市价在当期大幅下跌，在剩余摊销年限内预期不会恢复； ③ 其他足以表明该无形资产的账面价值已超过可收回金额的情形。
如已计提减值准备的无形资产价值又得以恢复，在已计提减值准备范围内转 回。
无形资产预期不能带来经济利益时，将无形资产的账面价值予以转销。无形 资产预期不能带来经济利益的情形主要包括
A、无形资产已被其他新技术所替代，且不能带来经济利益； B、该无形资产不再受法律的保护，且不能带来经济利益。
（12）长期待摊费用核算方法
公司长期待摊费用中的修理费支出在大修理间隔期内平均摊销（不符合准则 规定） ，租入固定资产改良支出在租赁期限与租赁资产尚可使用年限两者孰短的期 限内平均摊销；其他长期待摊费用在受益期内平均摊销。公司筹建期间内发生的 费用在开始生产经营的当月起一次计入开始生产经营当月的损益。
（13）收入确认原则
① 商品销售：公司已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方，公司不 再对该商品实施继续管理权和实际控制权，相关的收入已经收到或取得了收款的 有关凭据，并且与销售该商品有关的成本能够可靠地计量时，确认营业收入的实 现。
② 提供劳务：当公司已经提供劳务，相关的成本能够可靠计算，其经济利益 能够流入时确认劳务收入。
③ 让渡资产使用权收入：他人使用公司现金取得的利息收入，按使用现金的 时间和适用利率计算确定；发生的使用费收入按有关合同或协议规定的收费时间 和方法计算确定。上述收入的确定应同时满足
① 与交易相关的经济利益能够流入公司； ② 收入的金额能够可靠地计量。
（14）所得税的会计处理方法：14公司所得税采用应付税款法进行会计处理。
2、历史财务报表分析
（为使各年度信息可比，XXXX 年成立的子公司恒顺物 流的财务数据未包括在内）
（1）损益表
① 近几年主营业务收入分布及产品销售比重情况：收入分布主营业务收入 销售量（吨） 单位售价 其中：出口产品销售收入
（1）一期 其中：出口产品销售收入
（2）二期 其中：出口产品销售收入 未提供 未提供 未提供 未提供 XXXX 年 1-1XX 月 XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年注：XXXX 年前公司按开票确认销售收入，XXXX 年当年严格按收入准则确认销 售收入，调增账面发出商品收入 2 亿多元。
XXXX 年、XXXX 年 1-1XX 月产品销售比重：品种 销量 平板纸 卷筒纸 卷筒纸 液体包装纸 合计 XXXX 年 1-1XX 月 比重 金额 销量 XXXX 年度 比重 金额
② 近几年利润的构成情况:
项目
一、主营业务利润
二、营业利润 XXXX 年 1-1XX 月 XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年15
三、利润总额
四、净利润
五、销售成本率
六、 毛利率
七、销售利润率
八、净资产收益率
其中：
一期XXXX 年 1-1XX 项目
一、主营业务利润
二、营业利润
三、利润总额
四、净利润
五、销售成本率
六、 毛利率
七、销售利润率 月 XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年
二期：XXXX 年 1-1XX
项目 一、主营业务利润
二、营业利润
三、利润总额
四、净利润
五、销售成本率
六、 毛利率
七、销售利润率 月 XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年
③ 近几年单位产品成本构成情况：项目 XXXX 年 1-1XX 月 XXXX 年 XXXX 年16单位成本
一、直接材料
二、辅助材料
三、动力
四、其他材料
五、直接人工
六、制造费用
单位生产成本合计比重单位成本比重单位成本比重
④ 近几年期间费用构成情况：
项目
一、营业费用 单位销售费用（万吨）
二、管理费用 单位管理费用（万吨）
三、财务费用 合计
四、期间费用率 XXXX 年 1-1XX 月 XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年
⑤ 公司利润分配政策及历史利润分配情况：XXXX 年度
一、净利润
二、可供分配利润
三、 提取职工奖励及福 利基金
四、提取储备基金
五、 提取企业发展基金
六、应付利润
七、未分配利润
XXXX 年度 XXXX 年度 XXXX 年度注：公司截至 XXXX 年末，以前年度实现的可供分配利润已全部分配完毕，其 中 XXXX 年度未分配利润为负数，系 XXXX 年度对以前年度报表作了追溯调整。
⑥ 生产率和面临的赋税负担。17公司生产能力 30 万吨，目前生产量 24 万吨，生产能力利用率为 80%。
公司目前的主要税赋有增值税，税率 17%，出口产品退税率为零（出口产品比 例 XXXX 年在 20%以上，XXXX 年在 10%左右） ，进料加工方式出口按征收率 6%计征 增值税；堤围防护费 0.07%；房产税，按房产原值的 70%的 1.2%计；企业所得税， 一期 15%、二期 10%；印花税。
⑦ 损益表初步分析
XXXX 年前公司按开票确认销售收入，XXXX 年当年严格按收入准则确认销售收 入，调增账面发出商品收入 2 亿多元，正常情况下公司销量保持在 22-24 万吨左 右，故除 XXXX 年上述因素外，近几年公司主营业务收入水平基本保持稳定，出口 收入 XXXX 年降幅加大，主要是公司因为国家调低出口商品退税率而相应调整销售 结构，出口比例下降，但公司同时扩大了内销的比例，使总销量基本保持不变。
公司产品销售结构中，卷筒纸所占的比重占 70%以上，XXXX 年开始生产液体 包装纸，销售比重占 4%左右。因国内饮料市场需求旺盛，公司液体包装纸成功投 入市场，使公司竞争能力得到相应巩固。
售价方面，随着国内白卡纸生产产能的提高，XXXX 年以前售价是逐步下降的， XXXX 年以后由于国际浆价的持续上涨，但下游企业需求趋于饱和，售价未同比增 加，基本保持未降略升的趋势。
近几年公司盈利能力下降，由于进口木浆的采购价逐年上升，单位产品成本 不断上升，再加上公司受 XX 当地环保政策的影响，电力成本较高，XXXX 年 1-1XX 月单位产品成本已超过 6,000 元（成本构成情况见③） ，所以近年来毛利水平逐步 呈下降趋势。另外，XXXX 年度因国家多次调高利息率据了解也增加了公司的财务 成本约 2000 万。
造成公司 XXXX 年、 XXXX 年 1-1XX 月利润总额下降幅度较大。
XXXX 年 1-1XX 月形成经营亏损 4,500 万元，主要是二期项目产生，一期由于专门为 XX 生产防伪烟包纸，毛利率较高，但 XXXX 年由于材料成本上升仍形成亏损。
公司 XXXX 年毛利率 6.98%，竞争对手 XXXXX 同类产品毛利率分别为 19.04%、 16.11%、17.07%，相比公司盈利能力较差。据了解公司动力、人工、木浆成本相 对较高，动力受地理位置所限无法解决，人工成本管理层目前为保持员工的稳定 性，也无意从此方面挖潜。木浆由于公司没有自己的.浆厂，全部依靠进口，目前 已开始开拓国内供应商降低成本，如 XXX。另外公司进口设备价值高也造成折旧成 本较高，所以 XXXX 年 XX 月起公司根据技改后设备的预计使用年限重新确定二期18机器设备的折旧年限为 30 年（原 15-20 年） ，由于折旧年限的调整将减少每年折 旧近 3000 万元。公司的经营思路是生产最好的纸能够在价格上取胜，获取较高的 毛利，但由于国内高端客户的需求量在高级涂布白卡纸市场中所占份额不是很大， 因此与其他企业相比，产品价格并没有高出，而成本又较高，造成毛利率较同行 业同类产品低。
（3）现金流量表：项目 经营活动现金流入 经营活动现金流出
一、经营活动现金净流量 投资活动现金流入 投资活动现金流出
二、投资活动现金净流量 筹资活动现金流入 筹资活动现金流出
三、筹资活动现金净流量
四、汇率变动对现金的影响
五、现金及现金等价物净增加额 XXXX 年度 XXXX 年度 XXXX 年度现金流量表初步分析
近年来公司经营活动产生的净现金流量在逐年增加， 说明公司存在一定的后续 发展能力，近几年每年筹资活动现金流均为负数，说明借款规模有所减少，其资 金来源于经营活动产生的净现金流。公司经营活动净现金流占主营业务收入的比 重 XXXX 年为 20%（XXXX 年近 20%、XXXX 年约 10%）,高于竞争对手 XXX（XXXX 年分 别为 9%、14%、8%） ，说明公司获取现金的能力较同行业好。
XXXX 年公司现金营运指数（经营活动产生的净现金流量与经营所得之比）为 6.9 （XXXX 年 8.58、 XXXX 年 3.11） 高于竞争对手 XXX ， （XXXX 年分别为 1.67、 2.52、 1.67） ，也表明公司经营活动所产生的现金流良好。
XXXX 年公司每股营业现金净流量 0.4 元（XXXX 年 0.36 元、XXXX 年 0.24 元） ， 竞争对手 XXX 分别为 0.87 元、2.68 元、0.73 元，虽然公司各年度该指标逐期向 好，但与同行业比较，现金支付股东回报的能力偏低。19XXXX 年现金净流量为负数，主要原因系 XXXX 年起投资 1.5 亿元对二期纸机项 目进行技术改造、对子公司－恒顺物流的现金投资以及偿还贷款所致。XXXX 年现 金净流量 2,700 万元，其中汇率变动的影响就达 1,200 万元。
（4）资产负债表
① 近几年资产负债结构及主要比率指标：项目 流动资产 应收账款 存货 长期投资 固定资产 无形及其他资产
一、资产总计 流动负债 短期借款 长期负债 长期借款 股东借款
二、负债合计
三、少数股东权益
四、股东权益
五、投资效率指标 固定资产比率
六、经营效率指标 （应收账款＋存货）/总资产
七、辅助指标 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 资产负债率 XXXX 年 1XX 月 30 日 XXXX 年 1XX 月 31 日 XXXX 年 1XX 月 31 日 XXXX 年 1XX 月 31 日
资产负债表初步分析：20近年来公司整体资产结构变化不大,各年度各财务比率指标未发生明显变化， 但流动资产中应收账款、存货所占的比重较大，截至 XXXX 年 1XX 月 30 日，应收 账款占流动资产的比重 35%、占总资产的比重 19%；存货占流动资产的比重 27%， 占总资产的比重 14%，从而使流动资产周转率略低，不到 1。XXXX 年公司应收账款 与存货占总资产的比重为 32%，竞争对手 XXXXX 分别为 25%、16%、17%，说明公司 该项经营效率指标较同行业差，需加强货款回收及存货最佳库存的管理。
应收账款及存货周转天数在 4 个月左右，在总体主营业务收入水平近几年未有 大幅增长，且公司在 XXXX 年根据大股东清产核资的统一规定核销了坏账 2,000 万 元的情况下，XXXX 年 1XX 月末应收账款余额较 XXXX 年末仍有 20%增幅。XXXX 年应 收账款周转率为 3.28，竞争对手 XXXXX 分别为 7.32、13.44、7.45，存货周转率 为 3.06，竞争对手 XXXXX 分别为 4.42、6.21、4.75，公司这两项指标均较同行业 低。
长期投资的增加系 XXXX 年成立了子公司－XXX， 公司占 75%的股份， 投资 2,250 万元，该股权已为公司银行借款质押。此外，XXXX 年增加 1000 万元购入 XXX，据 了解主要是为了处理一块位于 XXXX 门前的一块地，该地块已划为 XXX，XXXX 年将 上述投资（二期）及土地（一期）已处理完毕，实现转让收益近千万（二期） ，从 而使 XXXX 年无形资产减少 XXX 万元。
公司自二期 1998 年投产后除 XXXX 年至 XXXX 年上半年对二期纸机项目投资 1.5 亿元进行投资外未进行大规模的固定资产投资，因此各年固定资产比率比较稳定， XXXX 年该指标为 43.62%，同期竞争对手 XXXXX 分别为 53.69%、31.96%、48.92%。
公司近几年银行借款维持在一个较高的水平，逐年略有减少，但 XXXX 年公司 通过对恒顺物流开出票据进行融资 2.25 亿元，从而使公司流动负债并未减少。
公司资产负债率 XXXX 年起略有下降，主要是 XXXX 年根据公司董事会决议及大 股东相关文件的规定，将原股东借款转增资本公积，其中外方股东按比例应转但 未投入的部分 30,975,996.61 元同时挂其他应收款。XXXX 年公司资产负债率为 55.84%，竞争对手 XXXXX 分别为 57.26%、62.26%、62.29%，公司该项指标较同行 业略低的原因主要如上所述。
股东权益变化主要如上所述 XXXX 年股东借款转增资本公积，各年实现净利润 已基本分配完毕。21② 应收账款账龄分析及可收回性了解：账龄 1 年以下 1-2 年 2-3 年 3 年以上 合计 XXXX 年 1-1XX 月 XXXX 年度 XXXX 年度 XXXX 年度应收账款账龄在 3 个月以内的比例在 60%左右， 半年以内在 80%左右， 截至 XXXX 年 1XX 月末，账龄在 2 年以上（XXXX 年及以前发生）的余额共计 3,600 万元，据 财务部销售会计介绍，货款回收由业务人员负责跟踪，XXXX、XXXX 年的回款情况 较好，XXXX 年形成尚未收回的货款主要是不再与公司有业务往来的客户赖账，公 司正在加强催收，但存在一定的风险。据向财务部杨经理了解，目前无正在进行 的诉讼案件，以前已胜诉未收回的货款在 XXXX 年已作核销坏账处理。
③ 其他应收款
XXXX 年 1XX 月 30 日其他应收款余额 45,623,435.01 元，主要为应收外方股东 按比例转增资本公积但还未投入的部分 30,975,996.61 元，应收 XXXX 建委代垫修 路款 200 万，该项政府欠款已挂账多年，公司述政府认账。另外据了解应收 XXX50 万元、XXXX500 万元，估计难于收回。
④ 存货分类：项目 原材料 库存商品 在产品 发出商品 合计 XXXX 年 1-1XX 月 XXXX 年度 XXXX 年度 XXXX 年度据对仓库存货现场观察及了解，木浆无超期无法使用的情况，其中 86 吨机械 浆虽已超期几个月 （XXXX.5.1 进货） 但据了解经检测还可以使用， ， 目前正在消化。
产成品中有 XXXX、XXXX 年形成的库底货及客户未按订单提完的产品库存约 1,00022多吨（未最后确定） ，每年生产形成的残次品、乱码纸库存约 1,000 多吨（未最后 确定） ，上述产品公司定期处理给几个固定客户，残次品、乱码纸会根据生产情况 在不影响质量的前提下部分回炉。
XXXX 年末公司产成品库存量约 3.3 万吨，相当于 1 个多月的需求量。
存货未计提存货跌价准备。
⑤ XXXX 年 1XX 月 30 日固定资产分类：固定资产类别 一期
管理用房屋建筑物 生产用房屋建筑物 管理用运输设备 生产用运输设备 变电配电设备 供汽设备 供水设备 公共配套设备 检验设备及器具 造纸设备 制浆设备 完成设备 自动化控制及仪表 通讯办公设备 其他固定资产 小计 原值 累计折旧 净值二期
管理用房屋建筑物 生产用房屋建筑物 管理用运输设备23生产用运输设备 变电配电设备 供汽设备 供水设备 公共配套设备 检验设备及器具 造纸设备 制浆设备 完成设备 自动化控制及仪表 通讯办公设备 其他固定资产 小计 一、二期
管理用房屋建筑物 生产用房屋建筑物 管理用运输设备 生产用运输设备 变电配电设备 供汽设备 供水设备 公共配套设备 检验设备及器具 造纸设备 制浆设备 完成设备 自动化控制及仪表 通讯办公设备 其他固定资产一、二期合计
XXXX 年 XX 月公司二期生产线进行提速和提质的技改时，将主要生产设备（原 值约 9.7 亿元、净值约 6.6 亿元）以净值转入在建工程，待技改完成后按净值转 回固定资产，但技改投入 1.7 亿元仍在在建工程未结转。据财务部杨经理述，公24司考虑竞争的压力，经知会股东双方同意，总经理办公会通过，对二期生产线设 备趁技改的时机，在不减少资产净值的前提下，在不违背财务制度的基础上，在 对设备技改后以较小的净值转入固定资产，并对二期机器设备按预计可使用年限 将折旧年限重新确定为 30 年（原折旧年限 15-20 年，已使用近 10 年） ，该项会计 估计变更未经过董事会批准。
公司已办产权证的房产及两条生产线已为交行 8.9 亿元的最高借款额度办理 抵押手续。部分房产未办证。
固定资产未计提减值准备。
⑥ 应付票据
XXXX 年 1XX 月 30 日应付票据余额 314,960,000.00 元，其中 2.25 亿元系为子 公司 XXX 流开出，存入 5000 万元保证金，实质上是公司变相融资（即公司开票后 以 XXXX 名义融资后自用） 。另 3,996 万元以应收票据质押，5000 万元已存入 100% 的保证金。
⑦ 长短期借款明细：借款银行 XXXX 年 1XX 月 30 日 XXXX 年 1XX 月 31 日 借款条件银行借款由公司房产、设备、应收票据、股权抵押或质押，华夏银行 2000 万 借款系在云南省投资融资担保有限公司与华夏银行签订的《保证合同》的额度内 借入，借款无逾期未归还的情况，公司均按期归还借款本息。
⑧ 或有负债：25据了解公司无对外担保、未决诉讼等或有负债，已决诉讼无法收回的货款已作 核销处理。
（5）关联方及其交易
① 关联方及关系：企业名称 与公司的关系 母公司 受同一母公司控制 受同一母公司控制 受同一母公司控制 受同一母公司控制 受同一母公司控制 受同一母公司控制 受同一母公司控制 受同一母公司控制 子公司② 关联方采购：企业名称 XXXX 年 1-1XX 月 （未提供） XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年 -③ 关联方销售：企业名称 XXXX 年 1-1XX 月 （未提供） XXXX 年 XXXX 年 XXXX 年④ 关联方余额：XXXX 年 1XX 月 XXXX 年 1XX 月 31 XXXX 年 1XX 月 31 XXXX 年 1XX 月 31 企业名称 款项性质 30 日 （未提供） 日 日 日26应收账款：（6）房屋建筑物办证及抵押情况
① 房产办证及抵押情况：序号 1 项目 房产证编号 建筑面积 备注 抵押给交行2抵押给交行273 4 5 6 7 8 9 10 11 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 备品仓库 临建抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 抵押给交行 未办证 未办证 未办证 未办证 未办证 不能办证② 公司办理银行借款以设备抵押时的评估情况
XXXX 年 1XX 月 20 日， （ ）设备名称 一期生产 线 二期生产 线 规格、型号 启用日期 重置价值 成新率 重置现值 备注其中：上述抵押设备的明细为：（XXXX 年 1XX 月 20 日）设备名称 一期：28账面原值账面净值制浆设备 造纸设备 完成设备 其他固定资产 检验设备及器具 供水设备 供气设备 变电配电设备 小计二期
自动化控制及仪表 制浆设备 造纸设备 完成设备 其他固定资产 检验设备及器具 供水设备 供气设备 公共配套设备 变电配电设备 小计一、二期合计从这些资产的账面净值与评估的重置现值比较，资产未发生贬值的情况。但由 于评估目的是借款，评估有专有用途，其评估值仅供参考，不能用来作为判断设 备可变现净值的依据。
（6）合并财务报表
至目前公司合并报表范围只有 XXXX 年投资 2,250 万元（占 75%）设立的子公 司－恒顺物流， XXXX 年度投资收益 190 万元， XXXX 年账面反映投资收益 390 万元。
3、公司财务及经营情况的初步调查结论
（1）与同行业综合能力有关指标的比较：项目 / 报告期 投资与 每股收益(元) 29 公司 3 家平均数收益 每股净资产(元) 净资产收益率(%) 扣除后每股收益(元) 流动比率(倍) 偿债能 速动比率 (倍) 力 应收帐款周转率(次) 资产负债比率(%) 盈利能 净利润率(%) 力 经营能 固定资产周转率(%) 力 总资产周转率(%) 资本构 净资产比率(%) 成 固定资产比率(%) 总资产报酬率(%) 存货周转率(%)公司投资与收益、盈利能力指标均较同行业差，主要是公司产品定位较高，市 场需求量小，价格竞争无优势，而产品生产成本偏高，设备大部分进口，人工、 动力、折旧成本高，另外由于受产品定位的影响，产能未完全释放，未有效降低 单位固定成本。在公司 1998 年二期投入后已近十年未进行大规模的基建投资的前 提下，负债比例仍然较高，这与每年盈利都分配完毕有关，说明公司股东只重视 短期回报，不重视公司的长远发展能力，公司日常经营运转依赖于负债经营。
相比同行业，公司应收账款、存货周转率较差，分析见资产负债表分析部分， 说明公司在这两个方面还有潜力可挖，减少资金成本及降低成本，从而提高盈利 能力。
公司变现能力较差，存在较大的财务风险。
（2）杜邦财务分析法：项目 净资产收益率 资产净利率 权益乘数 销售净利率 资产周转率 资产负债率30XXXX 年 1-1XX 月XXXX 年XXXX 年XXXX 年净利润 收入总额 成本总额 其他利润 所得税 负债总额 资产总额 流动负债 长期负债 流动资产 非流动资产 主营业务收入 其他业务利润 主营业务成本 营业费用 管理费用 财务费用 营业外收支净额 投资收益 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应付工资 应付福利费 应付股利 应交税金 其他应付款 预提费用 预计负债 长期借款 长期应付款31专项应付款 货币资金 应收票据 应收款项 其他应收款 预付账款 存货 待摊费用 长期投资 固定资产 无形资产 长期待摊费用产生指标差异的原因
1）净资产收益率
A．XXXX、XXXX 年度净资产收益率变动因素分析
XXXX 年：销售净利润率*资产周转率*权益乘数=12.48% XXXX 年：销售净利润率*资产周转率*权益乘数=5.94% 差异 差异原因分析
① XXXX 年销售净利润变动的影响=（05 年销售净利润率-04 年销售净利率） *04 年资产周转率*04 年权益乘数=-7.70% ② XXXX 年资产周转率变动的影响=05 年销售净利润率* （05 年资产周转率-04 年资产周转率）*04 年权益乘数=0.95% ③ XXXX 年权益乘数变动的影响=05 年销售净利润率*05 年资产周转率*（05 年权益乘数-04 年权益乘数）=0.22% B．XXXX、XXXX 年度净资产收益率变动因素分析
XXXX 年：销售净利润率*资产周转率*权益乘数=5.94% XXXX 年：销售净利润率*资产周转率*权益乘数=0.14% 差异 差异原因分析：32-6.54%-5.80%① XXXX 年销售净利润变动的影响=（06 年销售净利润率-05 年销售净利率） *05 年资产周转率*05 年权益乘数=-5.77% ② XXXX 年资产周转率变动的影响=06 年销售净利润率*（06 年资产周转率-05 年资产周转率）*05 年权益乘数=0.00% ③ XXXX 年权益乘数变动的影响=06 年销售净利润率*06 年资产周转率*（06 年权益乘数-05 年权益乘数）=-0.03% C．XXXX 年度、XXXX.1-1XX 月净资产收益率变动因素分析
XXXX 年：销售净利润率*资产周转率*权益乘数=0.14% XXXX 年：销售净利润率*资产周转率*权益乘数=-4.93% 差异 差异原因分析
① XXXX 年销售净利润变动的影响=（07 年销售净利润率-06 年销售净利率） *06 年资产周转率*06 年权益乘数=-5.44% ② XXXX 年资产周转率变动的影响= 07 年销售净利润率* 07 年资产周转率-06 （ 年资产周转率）*06 年权益乘数=0.71% ③ XXXX 年权益乘数变动的影响= 07 年销售净利润率*06 年资产周转率*（07 年权益乘数-06 年权益乘数）=-0.33% 上述指标可见， 公司各年度净资产收益率的下降主要是受销售净利润变动的影 响所致。
2）销售利润率
A．XXXX 年销售利润率下跌的原因：项目 主营业务收入 主营业务成本 单位生产成本 销售成本率 管理费用 占主营业务收入比重 营业费用 占主营业务收入比重 财务费用 XXXX 年 XXXX 年 05 年与 04 年同比差异 增减幅度-5.07%33占主营业务收入比重B．XXXX 年销售利润率下跌的原因：项目 主营业务收入 主营业务成本 单位生产成本 销售成本率 管理费用 占主营业务收入比重 营业费用 占主营业务收入比重 财务费用 占主营业务收入比重 XXXX 年 XXXX 年 06 年与 05 年同比差异 增减幅度C．XXXX 年销售利润率下跌的原因（按 1-1XX 月除于 11 个月乘于 12 估计 XXXX 年度损益项目数，不完全具可比性，仅供分析参考） ：项目 主营业务收入 主营业务成本 单位生产成本 销售成本率 管理费用 占主营业务收入比重 营业费用 占主营业务收入比重 财务费用 占主营业务收入比重 XXXX 年（估计） XXXX 年 07 年与 06 年同比差异 增减幅度从 3 年销售利润率的变动因素可看出， 销售利润率的变动主要体现在销售成本 率及财务成本的上升。
销售成本率上升，主要是近几年木浆价格上涨所致，详见损益表分析。
XXXX 年 1-1XX 月营业费用的发生额，运输费的比重占到 70%左右，其他主要是 销售机构工资与福利、销售代理费、货物保险、订货费、出口费、业务招待费、 补纸等，项目结构无异常因素，但公司各年营业费用虽有所减少，但公司还需在 该项费用中挖潜力，如降低物流成本。34XXXX 年 1-1XX 月管理费用发生额 4286 万元中，主要构成项目包括人工 420 万 （9.8%） 、福利 320 万（7.5%） 、社保 630 万（14.5%） 、物料消耗 400 万（9.3%） 、 项目费用 370 万（8.6%） 、新产品研发费 370 万（8.6%） 、排污费 290 万（6.8%） 、 税金 340 万、折旧 250 万、顾问咨询费 320 万（7.5%） 、办公费 210 万、差旅费 120 万、其他 410 万（9.5%） 。从费用构成项目可看，公司费人工福利保障较好，有利 于员工稳定，提高凝聚力；公司新产品投入新产品的研发费用不是很大，应加强 后续发展能力，推出市场适销的新产品，提高竞争力；项目费用、顾问咨询费、 其他偏高（未了解具体构成） 。从上述结构上看，公司在一些管理费用项目中还是 可以压缩的。
XXXX 年 1-1XX 月财务费用的发生额 7759 万元中，主要构成项目包括利息支出 6000 万、贴现息 1400 万、汇兑损失 200 万，公司可在应收账款、存货周转能力方 面下功夫，提高资金周转能力，减少借款，降低资金成本。
（3）存在的主要风险
1）应收账款、存货占流动资产、总资产的比重较大，周转时间在 4 个月左右， 表明公司的资产经营管理效率有待提高，一方面周转率过低，使流动资金不足， 需依靠借款维持日常经营周转，增大了财务成本，造成公司资金成本过重。
2）公司部分应收票据、持有 75%股份的子公司股权，全部已办证房产、两条 生产线（含技改部分）已全部用作借款抵押或质押。
3）产权存在瑕疵：部分房产未办理产权证，如科研楼、食堂（扩建） 、锅炉房、 110KV 变电站、脱硫房、地磅房、泡沫泵房、油泵房、废水处理站、传达室（1、2、 3） ；备品仓库是临时建筑，无法办证。
4）公司三期用地不规则，不利于发展。
5）二期生产线折旧年限在 XXXX 年 XX 月技改后按预计可使用年限重新确定折 旧为 30 年，加上原已使用年限，合计约 40 年，折旧年限的调整减少折旧计提近 3000 万元。调整后设备折旧年限与同行业相比过长，且未经董事会决议。
6）公司短期借款余额高达 10 个亿，年经营现金净流量在 3 个亿左右，资产负35债率近几年保持在 60%左右，一旦资金链出现问题，将影响公司的正常生产经营。
公司应加强货款回收、存货最佳库存等方面的管理，调整负债结构，控制财务成 本，否则会一定程度影响公司的盈利水平。
7）销售利润率逐年下降，公司盈利水平受原材料增幅的影响较大。公司产能 利用率只有 80%，公司需尽快开拓适销对路、满足市场主要客户需求的产品，调整 产品结构，应走多元化产品结构的道路，使产能得到释放，降低单位固定成本， 从而提高公司的盈利能力。
8）公司每年有十几个点的产品销售给关联方 XXXX 集团及其控制的子公司，需 考虑如 XXXX 集团退出是否会对公司销售造成一定的影响。
9）XXXX 年公司根据 XXXX 集团的文件核销坏账损失 2000 多万（多元化经营清 产核资损失） ，已向税局申报税前扣除，但账务处理冲减盈余公积，按规定应进入 未分配利润。此项处理对净资产总额无影响。由于损失未列入利润表，上述利润 表分析未考虑该项损失影响。
10） 公司 XXXX 年根据 XXXX 集团的文件并经股东双方同意将股东贷款 2 个多亿 转资本公积，其中外方 9000 多万，6000 多万是以前已投入，另 3000 万未投入挂 其他应收款。据了解原投入 6000 多万未进行外债登记，目前公司股东双方有意向 按上述款项额度增资，可能存在一定的外汇管理风险。
11）公司的坏账准备采用余额百分比法对应收账款计提坏账准备，计提比例
一期 2%，二期 0.2%，根据以往核销的坏账和目前应收账款的回收情况，我们认为， 公司的坏账政策不够稳健，过于激进。
（4）价值判断：价值判断值 XXXX 年 1XX 月 30 账面净资产 减：价值调整 应收账款坏账损失 其他应收款坏账损失 存货估算损失（库底纸与残次品、乱码纸）36应确认损益的长期待摊费用 调整后账面净资产 加：土地初步评估增值 初步价值评估其中
1） 两年以上应收账款项约 3,600 万元，估计全部损失，应当确认损失 3,600 万元。
2） 其他应收款中约 550 万元，估计难于收回，应当确认损失 550 万元。
3） 本次调查未对公司存货进行盘点，存货按照历史成本计价，未计提存货跌 价准备，产成品中有 XXXX、XXXX 年形成的库底货及客户未按订单提完的产品库存 约 1,000 多吨（未最后确定） ，每年生产形成的残次品、乱码纸库存约 1,000 多吨 （未最后确定） ，虽然公司会定期处理给几个固定客户，残次品、乱码纸会根据生 产情况在不影响质量的前提下部分回炉，但可能会存在一定的损失。由于该类存 货成本公司未提供，无法进行损失认定。本次暂按成本的 50%估算损失约 600 万元 （2000T*6000 元/T*50%） 。
4） 本次调查未对公司固定资产进行盘点，固定资产按照历史成本计价，未计 提固定资产减值准备，由于未专门对固定资产进行盘点，其价值无法判断。
5） 公司长期待摊费用审计代理费 32.5 万元因业务终止应确认为费用，应当 确认损失 32.5 万元。
考 虑 以 上 影响 因 素 后， 公 司 实 际 账 面 净 资产 价 值 应 为 118,025.68 万元 (122,808.18-3,600-550－600－32.5)，未考虑存货货龄 1 年以上及残次品、乱码 纸及固定资产公允价值变动的影响。
6） 公司拥有 34 万平方米的土地使用权，按 XXXX 国土资源局公布的政府最低 土地价 480 元/平方米（容积率为 1）估算土地的升值情况，市价约 16,320 万元， 目前土地使用权摊余成本 5,059.78 万元，土地升值约 11,260.22 万元。
7） 由于公司未提供近几年的董事会决议、 管理层会议纪要及公章使用登记本， 也未打印贷款卡信息，并未咨询公司法律顾问是否存在诉讼等表外因素，无法确 认公司是否存在对外担保、潜在索赔等或有事项对公司价值的影响。37考 虑 以 上 影 响 因 素 后 ， 公 司 实 际 净 资 产 价 值 应 为 129,285.90 万 元 (122,808.18-3,600-550－600－32.5＋11,260.22） 。
（5）对财务管理工作的建议
1）备品备件等存货收发核算由仓库核算员提供，但该岗位属于供应部管理， 财务部不便于进行业务指导，建议划归财务部。
2）应收账款存在较大金额的难于收回款项，财务部应加强于业务部门的合作， 处理催债小组，尽可能保证款项回收。对 XXXX 年已作为坏账核销的 2000 多万货 款也应建立备查记录，并采取各种方法尽可能收回，减少公司财产损失。
3）充分利用财务管理，与供应部指定最佳安全库存，降低存货资金周转成本。
4）完善各项内控制度，财务部门应参与到采购、销售的价格谈判和合同评审， 发挥财务服务的职能。
5）设置内审部门，加强财务监督，控制各项成本，使投入产出最大化。
4、财务预测
（公司未提供）
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